6月4日，创业板指大跌2.82%，这是自5月28日以来的第三次大跌。暴跌原因除了之前涨幅过大之外，创业板再融资政策将破题，也是诱因之一。 

　　一位接近监管层的知情人士近日透露，最近一个月内，创业板再融资政策将有新动向，“如不出意外，在开板四周年纪念日前后会有所突破。” 

　　创业板再融资限制已解除 

　　2009年10月30日，创业板正式开板，迄今已近四年，但再融资政策却一直“只闻楼梯响”。 

　　在创业板开板仅五个月时，时任证监会上市公司监管部副主任欧阳泽华便表示，创业板再融资相关办法正在制订。 

　　2010年10月，立思辰抛出首例创业板增发收购案。而一年之后的2011年11月，蓝色光标、顺网科技、恒泰艾普也纷纷祭出增发股权换资产的项目。 

　　可见，创业板以并购重组为目的的再融资，并未受到政策限制，但以募资为目的再融资至今尚未开闸。 

　　业内分析人士指出，监管层之所以迟迟未放行创业板再融资，主要是考虑到条件并不成熟，“在开板的前两年内，创业板超募现象成风，超募资金尚未进行有效和合理消化，讨论再募资不合时宜。” 

　　此外，创业板此前也缺乏再募资的必要条件，其中最重要的就是分红回报体制和退市机制。 

　　“创业板企业特性是高成长伴随高风险，再融资目的是为企业提供做大做强的资金需求，必须要制订明确的股东投资回报的现金分红体制，不能只‘圈钱’无‘回报’。”业内知情人士透露，对创业板而言，因其不存在‘借壳’机制，故担心股本较小、资产较小的创业板公司会因再融资沦为壳资源，所以再融资推出之前，必须先出台退市政策。“上述知情人士透露。 

　　而在经过四年发展后，上述“环境”限制问题已逐渐解决。 

　　首批挂牌上市的创业板公司首批募集的资金基本已使用完毕。2011年年底，监管层也推出上市公司强化现金分红政策。此外，证监会对创业板公司的信息披露要求中新增了利润分配政策以及最近三年的送股、转股、现金红利等披露项目。而2012年末，创业板退市制度也已推出。 

　　再融资门槛较主板或放宽 

　　创业板再融资的门槛、发行规模的限制以及定价是业内关注的焦点。 

　　上述知情人士透露，创业板上市公司再融资不能依据主板再融资法规和条件实施。目前主板再融资办法程序较复杂、时间较长、成本也偏高，不适用于创业板公司，而监管层或拟对融资额在亿元以下的创业板公司，采取小额、快速、多次的融资机制。 

　　此外，根据《上市公司证券发行管理办法》，主板上市公司增发价格确定方针为，公开增发项目发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价；非公增发项目发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。 

　　“创业板投资风险较大，因此相比较主板的定价方针，创业板的定价方针会有所放宽。”上述知情人士透露。 

　　值得一提的是，创业板再融资的审核权或也下放。早在去年就有消息称，证监会拟将创业板再融资预审权下放到深交所，并在试点取得成功后将所有上市公司的再融资审核权全面下放到沪深交易所。深交所理事长陈东征今年3月份也证实，创业板再融资审核权下放处于准备阶段。