商业地产轻资产化运营渐成趋势。昨日，红星美凯龙宣布，与高和资本共同发起设立国内首支家具商业地产并购基金，双方将作为该基金的联合GP，资金规模为50亿元，主要投资标的为红星美凯龙在一、二线城市的委托管理商场。

　　据了解，双方将作为该基金的联合GP共同进行投资决策，同时双方还将各自出资首期基金的10-15%，其余部分进行外部募资。在分工上，红星美凯龙主要负责寻找优质的资产标的，并进行运营管理；高和资本负责基金的结构搭建、资产管理和退出机制设计等，从而充分发挥各自的优势。

　　红星美凯龙副总裁、董事会秘书郭丙合表示，基金的设立标志着红星美凯龙从连锁商业资产管理1.0时代迈进2.0时代，是红星美凯龙探索连锁商业资产管理中金融管理的第一步。他认为，当前及可预见未来的利率低水平，REITs（房地产信托投资基金）、CMBS（商业物业按揭支持证券）及类似证券化产品的成熟，以及红星美凯龙过去三十年积累的行业经验和公司实力，促使红星美凯龙具备对家居卖场连锁资产进行金融管理的内外部条件。

　　高和执行合伙人周以升则表示，目前商业地产行业，特别是家居商业地产行业面临三个最核心的问题是运营难、融资难和出售退出难。红星美凯龙与高和发起的并购基金恰恰可以一举解决三个核心难题，运营方面红星美凯龙有多年来的运营经验和优势，融资方面则可通过发行CMBS方式融资，最后通过REITs来实现退出。

　　他指出，高和资本于8月24日牵头发行了国内第一单CMBS，利率仅为3.3%，而商业物业在银行的融资成本均高于4%。最后，基金收购低流动性的物业后有望从资本市场获得更好的流动性溢价。

　　对此，经济学家赵晓表示，红星美凯龙与高和资本基金的发起，是供给侧改革背景下一个联合创新的极佳样本。红星美凯龙通过与高和成立并购基金来支持“1001”战略和互联网+2.0，将金融与产业深度融合，将改变其上市公司自身的商业模型和盈利模式，也有望打开公司的估值空间和成长潜力。

　　据悉，高和资本则是国内规模最大的商业地产私募股权基金，专注于投资一线城市和1.5线城市的核心区域的商业不动产，在北京、上海核心区域投资总额超过240亿元。红星美凯龙是中国经营面积最大、商场数目最多、地理覆盖面积最广的家居装饰及家具商场运营商。截至今年6月，红星美凯龙商场网络增至181家，总经营面积约为1181万平方米，覆盖全国27个省、直辖市、自治区的129个城市。